BolsaOvejuna

Asumiendo que con las subidas registradas durante esta semana la corrección de precios se pueda dar por finalizada (lo cual es bastante asumir puesto que mañana mismo Alansito Greenspan podría abrir la boca y hacer cambiar la situación), ¿qué conclusiones podemos sacar? ¿Han quedado muchos “chollos” en los mercados?

Echando un vistazo a los índices mundiales, lo más remarcable es la uniformidad de la corrección. Nadie se ha salvado y pocos lo han hecho mucho mejor o peor que la media. Los índices de los países desarrollados están en un -1.93% de media en lo que va de año, por un -1.82% de USA. Los mercados emergentes han sufrido más, y están un 4.40% abajo de media en lo que va de 2007, un año que habían comenzado con enormes revalorizaciones. ¿Se ha debido la corrección al contagio de los países emergentes?

Puede ser que no. A nivel sectorial, está claro que las caídas han sido lideradas por el sector financiero, por lo que el asunto de las subprimas hipotecarias podría haber sido más importante que la caída en China o los temores desatados sobre la crisis económica, sobre todo si tenemos en cuenta que los valores materiales (tan vulnerables a los cambios en el ciclo económico) están un 6% arriba en lo que va de año.

Es interesante notar que las pequeñas compañías no parecen haber sufrido una fuga de capital hacia los grandes valores, como sería de prever en el caso de una posible recesión debido a que los estables flujos de beneficios les hacen mucho más atractivos cuando vienen mal dadas. Es más, parece que los pesos pesados son los que más han sufrido, con el Russell Top 50 un 4% abajo en lo que va de año por un 1.3% del Russell 2000 y parecido para el 1000.

Por todo esto, creo que de haber alguna buena oportunidad de inversión estaría entre los pesos pesados de la economía mundial, y no tanto entre los pequeños valores o en emergentes.