BolsaOvejuna

El Senado Americano aprobó el remake del plan de los 700.000 millones de dólares por 74 a 25, así que la segunda versión del plan Paulson volverá al Congreso. Parece que el nuevo documento incluye exenciones tributarias, y esto no son buenas noticias en cuánto estas cláusulas podrían echar atrás a algunos demócratas. De momento, y pese a que hoy ya es el tercer día de subidas en Europa, nada ha cambiado. No olvidemos que incluso si la propuesta es aceptada, lo más complicado es ponerla en práctica y establecer los precios para los activos basura.

Tal y como venía comentando, no está la cosa para carry trades, y los cruces del Yen (JPY) están cayendo a plomo. También parece que toda la presión está ahora sobre el Euro (EUR), que aunque ya ha recuperado el 1,39, se atrevió a romper el soporte de los 1,3880 a primera hora del día. Los inversores, con buena lógica, están preocupados por la postura del ECB, y en mi opinión hoy el Euro seguirá a la baja diga lo que diga Trichet. Si continúa con su discurso de la brújula con una sola aguja y la importancia de la inflación, el mercado lo juzgará como irresponsable y saldrán Euros a la venta. Por otro lado, si da señales de un recorte de tipos a corto plazo, las propias previsiones de tasas forzarán las ventas. El análisis técnico es de poca utilidad tal y como están los mercados, pero este break out a la baja bien nos podría acabar llevando hasta los 1,3325.

Desde Bolsaovejuna llevamos mucho tiempo machacando sobre el lamentable estado de la economía mundial. Ahora ya es más que evidente, pero no debemos olvidar que, dejando a un lado los rescates y quiebras bancarias que ocupan los titulares, los datos macroeconómicos son cada vez más horrorosos. Esto es excesivamente preocupante ya que muchos países tienen las tasas demasiado altas. El Banco Central Europeo debería recortar, y no lo hará. El Banco de Inglaterra ya debería haber recortado hace tiempo, e incluso la Fed debería considerar volver a bajar los tipos considerando la rápida contracción de la economía. El índice de Fabricación Global que publica JP Morgan cayó a 44.20 en Septiembre, alcanzando el mínimo desde Noviembre de 2001, el precio de suministros cae a un mínimo de 19 meses, como también lo hacen las nuevas órdenes, y lo más preocupante: la tasa de empleo. La ralentización económica es real, y los bancos centrales no pueden ignorarla. Si lo hacen, nos enfrentaremos a algo más que a un largo y frío invierno.

Podemos esperar que se continúen deshaciendo posiciones apalancadas, así que intentar buscar el suelo en los cruces del JPY o en los mercados de renta variable es poco menos que una locura. El haber prohibido los cortos en muchas de las acciones podría incluso recrudecer el problema a medio plazo, puesto que priva a los inversores de realizar coberturas pragmáticas. Algo que se arregla de un plumazo soltando el papel. Los money markets siguen congestionados debido a que los bancos centrales no terminan de resolver el problema con el USD Libor para 3 meses. Si los bancos no pueden conseguir dólares ahí, quizás estén comprándolos en el mercado de FX. También siguen prefiriendo depositar su liquidez (la poca que les quede) con los bancos centrales antes que prestarse unos a otros, aunque esto implique recibir tasas mucho más bajas. Si ellos mismos no confían, no veo como los demás podemos hacerlo.

Con la aprobación del “Plan de Paulson” pendiente de un hilo, los mercados de renta variable no se atreven a mover ficha. Sin duda el consenso llegará tarde o temprano, pero el tiempo apremia. ¿Qué pasaría si al final no hay rescate? Un crash bursátil, pánico en el mercado monetario e intervención del G7 para evitar la debacle del dólar serían los aperitivos. Mejor no pensar en ello.

Hasta que se apruebe -o no- el plan, el mercado está sólo para aquellos que “necesitan” operar. Picado, turbulento y con pocos fundamentos detrás de los movimientos. Una vez que el sentido común prevalezca y el plan se apruebe, tendremos un rally de alivio en renta variable y un fortalecimiento en el dólar. Las pistolas FOREX apuntarán a donde esté la nueva debilidad: el Euro (EUR) y la libra esterlina (GBP). Es absurdo que con la economía mundial cayéndose por el barranco, algunos bancos centrales siguen insistiendo con la inflación. Los burócratas del BoE y el BCE, ajenos a la que se les viene encima, se dedican a filosofar mientras en el otro lado del Atlántico se trabaja en soluciones.

El reporte de estabilidad del RBA indica que los bancos australianos están bien capitalizados, y los consumidores están respondiendo al pago de deudas e hipotecas. Sin embargo, también revela un importante deterioro en la demanda de crédito y en el consumo. El caldo de cultivo parece ideal para posicionarse a favor de un nuevo descalabro del dólar australiano (AUD). También sigo pensando que el contexto no es favorable para carry trades, así que este rally en los cruces del yen (JPY) parece una buena oportunidad para vender de nuevo. Aunque la verdad es que en ambos casos parece más sensato esperar a que el voto en EEUU marque la dirección.

Está claro que lo más lógico y probable es que el plan sea aprobado, y que los titulares de beneplácito serán bienvenidos con subidas en los mercados. Pero una vez más el diablo estará en los detalles, ya que lo importante no es sólo si se va a comprar la basura, sino a qué precio.

Londres fue superado por Mónaco como el lugar con las viviendas de lujo más caras del mundo debido a que la reducción de empleos en la banca y las perspectivas de menores gratificaciones (los famosos bonus) han desanimado a los compradores.

El precio medio de las viviendas y apartamentos más caros de Londres subió en el segundo trimestre un 1,8 por ciento a 44.620 euros el metro cuadrado con respecto al mismo período el año anterior, según un índice compilado por Knight Frank LLP. En Mónaco, el aumento medio fue del 30 por ciento, hasta los 51.000, dijo hoy la firma de corretaje inmobiliario en un comunicado.

“El mercado residencial de primer nivel se está debilitando en todo el mundo por los efectos de la contracción crediticia y el descenso de las condiciones económicas de los mercados occidentales”, dijo Liam Bailey, responsable de análisis residencial para Knight Frank.

La demanda de las 300.000 personas que trabajan en servicios financieros, que han reforzado el mercado de viviendas de lujo de Londres durante años, ha caído porque las entidades financieras han reducido los gastos de personal. Lehman Brothers Holdings Inc., que declaró la mayor quiebra de la historia, empleaba alrededor de 4.500 personas en Londres.

A continuación una tabla con las 10 ciudades del mundo que encabezan el mercado de casas de lujo: